空轉的“紙月餅” 異樣的“券江湖”

       距中秋節還有不到一個月時間,本應是月餅廠忙碌的時期,但有不少廠家格外淡定,迄今仍未開動生產線。市場人士透露,隨着某些月餅券、螃蟹券演化成一種“類期貨的金融商品”,商家的利潤已不在於銷售多少月餅、螃蟹,而是賣了多少提貨券。        期貨分析人士指出,月餅券、螃蟹券與期貨產品大相徑庭,且極小眾、缺乏專業監管和規範,充其量是一種市場投機工具。        月餅券螃蟹券“金融化”        根據以往的情況,月餅企業通常在中秋節之前兩三個月進行生產和銷售。但近年來,隨着部分月餅券、螃蟹券變成“類期貨的金融商品”,對一些商家來說,這一季的收入如何,已不看最後賣了多少月餅、螃蟹,而是賣了多少提貨券。        有人稱,月餅券是“空轉一圈,大家都受益的買賣”。實際情況是這樣嗎?        據知情人士反映,其運作過程是這樣的:月餅廠家印100元的月餅券,然後以70元一張的價格賣給經銷商,經銷商再以85元價格賣給消費者甲,消費者甲將其作為贈品送給消費者乙,而乙又以45元的價格賣給黃牛,最後廠商再以55元一張的價格向黃牛收購。        如此下來,月餅廠家賣出一張券便獲得純利潤15元,經銷商也賺了15元,消費者甲贈送了人情,消費者乙則賺取了45元,黃牛賺取了10元。但是,整個過程中,沒有出現過一塊月餅的身影!        與之類似的還有螃蟹券。相關月餅、螃蟹廠家會生產或購買少量的月餅、螃蟹來為需要兌購的月餅券、螃蟹券兜底,但總體上“券比餅多”“券比蟹多”。“月餅券、螃蟹券超發”成為中秋節日市場一種默契的存在。        類期貨?非期貨!        分析人士認為,如此買賣,雖然“一本萬利”,但由於其投機屬性較強,並不適合普通人參與。        新紀元期貨研究所所長王成強對中國證券報記者表示,“紙月餅”很像一張美式期權,在到期前都可以去指定地點兌現實物月餅。月餅生產商出售“紙月餅”,可以提前獲得現金流,方便安排生產,本質上是一種預售的商業行為;消費者憑券兌換實物月餅,但投機需求也逐利其中。“紙月餅”適度交易利於中國特色傳統行業的發展。        光大期貨農產品研究總監王娜對中國證券報記者表示,“紙月餅”現象比較普遍,並且已由食品屬性向金融屬性轉移。月餅券具有證券化交易特點,主要是具有標準化、流動性好、消費群體穩定、易流通等特徵。其交易活躍的特點是在特定的時間段內有效,類似於有固定時間周期的期貨合約,具有特殊的投機屬性,也是相對專業的市場,不適合普通群眾參與。        分析人士指出,月餅券、螃蟹券過度“金融化”,一些實實在在去做月餅產品和品牌的企業可能會受到影響。        那麼月餅券、螃蟹券是不是期貨產品呢?期貨分析人士給出的答案是否定的。        從產品功能來看,月餅券、螃蟹券的功能定位與期貨產品大相徑庭。在寶城期貨金融研究所所長程小勇看來,“紙月餅”可能是商品金融化的一種現象,即通過以某一商品作為標的,形成一種合約或倉單(月餅券),並將這種合約通過市場流轉,參與者包括生產商家、貿易商(經銷商)、消費者和投機商(黃牛)。這種現象類似於虛擬貿易。記者 馬爽 張利靜

 

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